SDax: Was hinter dem Kursrutsch von Friedrich Vorwerk steckt

Düsseldorf. Als Friedrich Vorwerk im April 2025 in den SDax aufstieg, war das die Bestätigung einer Wette, die der Staat selbst angeboten hatte: Wer Hochspannungskabel unter die Erde bringt, baut die Energiewende. Seit 2015 galt das entsprechende Gesetz, ab 2021 war Vorwerk börsennotiert, seit April 2025 war das Unternehmen im Index. Die Logik schien unaufhaltsam.

Gut ein Jahr später ist die Aktie rund 47 Prozent vom Rekord im Oktober entfernt. Auslöser ist ein Gesetzentwurf der neuen Bundesregierung, der den Erdkabelvorrang für neue Gleichstromleitungen aufheben soll.

Am Donnerstag berät der Bundestag erstmals darüber. Was danach passiert, dürfte mitentscheiden, wie sich der Kurs des SDax-Titels weiterentwickelt.

Friedrich Vorwerk gilt als einer der profilierten Anbieter im deutschen Hochspannungskabel- und Leitungsbau. Wenn neue Gleichstromverbindungen künftig primär als Freileitung geplant würden, könnte sich die Nachfrage nach genau jenen Leistungen verschieben, für die Vorwerk als Spezialist gesehen wird.

Analyst Leon Mühlenbruch von MWB Research hat seine Verkaufsempfehlung nach dem Kursrutsch mittlerweile aufgegeben. Chancen und Risiken hielten sich inzwischen die Waage, schrieb er – die überzogenen Erwartungen an das Unternehmen seien auf ein realistischeres Niveau korrigiert worden. Sein Kursziel liegt bei 60 Euro. Jefferies hatte die Aktie bereits Mitte Mai mit „Underperform“ und einem Ziel von 65 Euro bewertet. Beide Einschätzungen eint die gleiche Botschaft: Das politische Risiko ist real, das Aufwärtspotenzial begrenzt.